سوق السندات بالمغرب يسجل استجابة محدودة في الاكتتابات الأخيرة

سجل سوق السندات بالمغرب مستوى تعبئة محدوداً خلال عمليات الاكتتاب الأخيرة، حيث لم تتجاوز إصدارات الخزينة 600 مليون درهم إلى حدود منتصف شهر أبريل، أي ما يعادل 22% فقط من حاجياتها الشهرية المقدرة في 2,8 مليار درهم، وفق معطيات صادرة عن مركز الأبحاث Attijari Global Research.

وخلال جلسة الاكتتاب لهذا الأسبوع، بلغت قيمة الاكتتابات المنجزة 600 مليون درهم، مقابل طلب قوي من المستثمرين فاق 4 مليارات درهم، ما يعكس نسبة استجابة ضعيفة لم تتجاوز 15%.

ويرى محللون أن هذا الأداء يعزى أساساً إلى ارتفاع توظيفات فوائض الخزينة في السوق النقدي، والتي تدور حول 35 مليار درهم، وهو ما يعكس وضعية سيولة مريحة. كما تظل استحقاقات الخزينة المرتقبة خلال الفصل الثاني من سنة 2026 في حدود يمكن التحكم فيها، بنحو 27 مليار درهم.

وعلى مستوى تطور العائدات، ارتفع معدل العائد الأولي لسندات أجل 52 أسبوعاً بـ9 نقاط أساس، في حين تراجع العائد الخاص بأجل سنتين بـ2 نقط أساس. أما في السوق الثانوية، فقد سجلت العائدات انخفاضات وصلت إلى 10 نقاط أساس في الآجال المتوسطة.

وتشير التوقعات إلى أن استمرار محدودية عرض الخزينة من سندات الدين سيُسهم في تخفيف الضغوط التصاعدية على أسعار الفائدة، التي سجلت منحى ارتفاعياً منذ بداية سنة 2026.