الأخبارمال و أعمال

“بلتون القابضة” توصي بشراء أسهم “أكديطال”

أوصت شركة بلتون القابضة، بنك الأعمال المصري، بشراء سهم مجموعة أكديطال المغربية، محددة سعراً مستهدفاً قدره 1,722 درهماً، ما يمثل هامش ارتفاع بنحو 22% مقارنة بسعر إغلاق السهم في 23 يونيو، والبالغ 1,413 درهماً.

وتأتي هذه التوصية ضمن أول تغطية تحليلية تصدرها بلتون لسهم أكديطال، عبر قسمها المتخصص في أبحاث وتحليل أسواق الأسهم بمنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. ووصفت المؤسسة المجموعة المغربية بأنها “الفاعل الصحي الخاص الأول والأكثر دينامية من حيث النمو في المغرب”.

ووفقاً للتحليل، تتوفر أكديطال على 3.706 سريراً موزعة على 19 مدينة مغربية، ما يعادل حوالي 20% من الطاقة الاستيعابية للقطاع الصحي الخاص وطنياً. ومنذ إدراجها في بورصة الدار البيضاء سنة 2022، ضاعفت المجموعة طاقتها الإنتاجية أربع مرات، محققة معدل نمو سنوي متوسط يفوق 55% في رقم المعاملات وفي الأرباح التشغيلية الخام (EBITDA)، مدفوعة بارتفاع العائد لكل سرير واللجوء إلى التمويل عبر الدين لدعم توسعها.

وتعتزم المجموعة إضافة 2.700 سرير جديد في المغرب بحلول سنة 2027، كما تضع نصب أعينها التوسع دولياً، من خلال إنشاء أربع مؤسسات صحية في السعودية والإمارات، باستثمارات تُقدّر بنحو مليار درهم.

وتتوقع بلتون أن يُسهم هذا البرنامج، سواء على المستوى الوطني أو الإقليمي، في تحقيق نمو سنوي متوسط للأرباح التشغيلية الخام بنسبة 28% بين سنتي 2024 و2030، مع انخفاض في معدل الاستثمار الرأسمالي من 75% من رقم المعاملات في 2024 إلى 12% بحلول 2030، في ظل استقرار وتيرة التوسع.

واستناداً إلى نموذج خصم التدفقات النقدية (DCF)، وباحتساب معدل تكلفة رأسمال موزون بلغ 8,3%، وتكلفة دين بعد الضرائب عند 3,3%، ومعدل نمو نهائي بـ 2%، قدّرت بلتون القيمة المقاولاتية لمجموعة أكديطال بـ 29,7 مليار درهم. ووفق هذا التقييم، يتم تداول السهم حالياً عند مضاعف EV/EBITDA يبلغ 16,5 مرة لسنة 2025، و12,4 مرة لسنة 2026، وهي مستويات وصفتها بلتون بـ”الجذابة” بالنظر إلى مؤهلات النمو.

ورغم هذا التقييم الإيجابي، نبه التقرير إلى عدد من المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على أداء السهم، من بينها تباطؤ وتيرة التوسع، أو تراجع العائد لكل سرير، أو ارتفاع التكاليف التشغيلية، أو تجاوز الاستثمارات التقديرات المتوقعة. غير أن بلتون أكدت في المقابل أن الأسس البنيوية ـ مثل النمو الديمغرافي، والتعميم المرتقب للتغطية الصحية الشاملة بحلول سنة 2030، والنقص في العرض الصحي الخاص ـ تمنح أكديطال قاعدة صلبة للنمو.

وختمت المؤسسة تقريرها باعتبار أكديطال من بين الفاعلين القلائل المدرجين في إفريقيا الذين يوفرون تعرضاً مباشراً لقطاع الرعاية الصحية، مؤكدة أن السهم “يستحق تقييماً ممتازاً”، ويعد خياراً مثالياً للمستثمرين الباحثين عن فرص نمو مستدامة في السوقين المحلي والخليجي.

زر الذهاب إلى الأعلى