مركز BKGR يحدد هدفاً بـ950 درهماً لسهم TGCC مع هامش ربح 31%
أوصى مركز الأبحاث BMCE Capital Global Research (BKGR) بالاكتتاب في عملية زيادة رأس المال التي أطلقتها مجموعة الأشغال العامة للبناء بالدارالبيضاء (TGCC)، محددة سعراً مستهدفاً لسهم الشركة عند 950 درهماً، ما يعكس هامش ارتفاع بنسبة +31,5% مقارنة بسعر الاكتتاب المحدد في 725 درهماً.
وتأتي هذه التوصية في سياق انتعاش اقتصادي تشهده المملكة، مدفوعاً بإطلاق مشاريع بنية تحتية كبرى استعداداً لتنظيم كأس إفريقيا للأمم 2025 وكأس العالم 2030، وهو ما يتيح لـ TGCC تعزيز موقعها في السوق وتسريع نموها من خلال استراتيجية تركز على التكامل العمودي، التنويع، والتوسع الدولي.
ووفقاً لتقديرات مركز BKGR، ستمكن هذه العملية TGCC من تسديد كامل القروض البنكية التي موّلت صفقة الاستحواذ على 60% من رأسمال مجموعة STAM، والبالغة 2,2 مليار درهم، إضافة إلى زيادة نسبة التداول الحر لأسهمها في البورصة.
تتوقع المجموعة تسجيل نمو سنوي مركب في رقم المعاملات بنسبة +29,8% خلال الفترة 2024-2026، مدفوعاً بإدماج STAM التي ستشكل أكثر من ثلث مداخيل المجموعة في 2025 و2026. كما يُنتظر أن يرتفع الفائض الإجمالي للاستغلال (EBE) بمعدل +35,9% ليبلغ 2,2 مليار درهم سنة 2026، بينما يرتقب أن ينمو صافي الأرباح إلى 891 مليون درهم بحلول نفس السنة.
وعلى صعيد الاستثمارات، رصدت مجموعة TGCC ميزانية تبلغ 2,8 مليار درهم لسنة 2025، تخصص أساساً لاقتناء حصة STAM، إضافة إلى 283 مليون درهم في 2026 لتحديث المعدات.
ويرى مركز BKGR أن استحواذ TGCC على STAM – التي تمتلك بدورها 80% من شركة VIAS المتخصصة في البنية التحتية والنقل – يشكل تحولاً نوعياً في نشاط الشركة، بما يعزز قدرتها التنافسية في مشاريع السدود والطرق، خاصة مع وجود دفتر طلبيات مدمج يفوق 18 مليار درهم مع نهاية 2024.
دولياً، تواصل مجموعة TGCC توسيع نطاقها في إفريقيا الغربية، من خلال تمركزها في كوت ديفوار، غينيا، والسنغال، إلى جانب انطلاقتها في السوق السعودية عبر شركة “TGCC MIDDLE EAST”، مستهدفة مشاريع “رؤية السعودية 2030”. كما تواصل المجموعة سياسة التكامل العمودي بإطلاق شركات تابعة مثل TG STEEL وTG STONE لضمان التوريد وخفض التكاليف.
واختتم مركز BKGR مذكرته بالقول: “نعتقد أن زيادة رأس المال تمثل فرصة واعدة للمستثمرين الباحثين عن الانخراط في دينامية قطاع البناء والأشغال العمومية، من خلال فاعل يتمتع برؤية استراتيجية وأداء مالي قوي منذ إدراجه في البورصة.”
