سندات الخزينة بالمغرب.. ارتفاع العائدات في السوق الثانوية

جمعت الخزينة العامة للمملكة 2.7 مليار درهم خلال آخر عملية مناقصة لسندات الخزينة، أي ما يعادل 40% من المبلغ المعروض، المحدد في 6.7 مليارات درهم، في عملية اتسمت بارتفاع أسعار الفائدة على عدد من آجال الاستحقاق، وفق معطيات مركز الأبحاث “BKGR”.

وشملت الاكتتابات آجال 13 أسبوعاً و52 أسبوعاً وسنتين، بعائدات حدية بلغت على التوالي 2.17% و2.66% و2.68%. وارتفعت أسعار الفائدة الأولية بمقدار 49 نقطة أساس لأجل 13 أسبوعاً، و1.4 نقطة أساس لأجل 52 أسبوعاً، و22.6 نقطة أساس لأجل سنتين.

وفي السوق الثانوية، اتجهت العائدات نحو الارتفاع بالنسبة إلى معظم آجال الاستحقاق، مع تسجيل أكبر زيادة على مستوى السندات لأجل 30 سنة، بلغت 11.20 نقطة أساس، تليها سندات 20 سنة بارتفاع قدره 10.17 نقاط أساس، ثم سندات 15 سنة بـ6.28 نقاط أساس، وسندات 10 سنوات بـ2.86 نقطة أساس.

في المقابل، تراجعت العائدات بمقدار 2.41 نقطة أساس بالنسبة إلى سندات 13 أسبوعاً، و1.12 نقطة أساس بالنسبة إلى سندات خمس سنوات.

ويتوقع مركز “BKGR” أن يحافظ سوق السندات على توجه حذر خلال المدى القصير، في ظل استمرار الضغوط الصعودية على العائدات، رغم استقرار الظروف النقدية بصفة عامة.

وعلى مستوى السوق الأولية، يعكس تباطؤ وتيرة اكتتابات الخزينة وتركيزها على الآجال القصيرة، بالتزامن مع ارتفاع جديد في أسعار الفائدة، استمرار نهج انتقائي في تدبير احتياجات التمويل.

أما في السوق الثانوية، فمن المرجح أن تظل الضغوط الصعودية أكثر وضوحاً على الآجال الطويلة، مقابل تحركات أكثر اعتدالاً في الآجال القصيرة، تبعاً لقرارات المستثمرين وتيرة مناقصات الخزينة.